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2019A股IPO市場“求變”:26年發審委制度將淡出舞臺,70家公司通過注冊制審核上科創板,新三板的IPO蓄水池功能加強

導語回顧2019年的A股IPO市場,可以說:變革已經是一大關鍵詞——科創板開市、注冊制試點、新三板明確直接轉板上市機制等等,無不是例證。

資本邦 · 2019-12-30 · 文/Lemon · 瀏覽4493

  上周末,最新版證券法明確全面推行注冊制,取消發審委制度。這意味著,自1993年登上A股“舞臺”的發審委制度將于2020年3月1日開始逐步退出。

? ? ? ?也就是說,2019年,或許是A股IPO市場發審委制度的轉折點!

? ? ? ?回顧2019年的A股IPO市場,可以說:變革已經是一大關鍵詞——科創板開市、注冊制試點、新三板明確直接轉板上市機制等等,無不是例證。

? ? ? ?因此,回頭再看2019年的A股IPO市場,或許可以有更多記憶與感慨。

發審委制度逐步退出,最后一年IPO核準制?

  2019年12月28日上午,十三屆全國人大常委會第十五次會議全體會議審議通過了新修訂的證券法。修訂后的證券法將于2020年3月1日起施行。

  其中,新證券法明確全面推行注冊制,取消發行審核委員會制度。

  據資本邦了解,自從1993年證券市場建立全國統一的證券發行審核制度,我國的發審委制度已有26年的歷史。

——1993年,證監會為提高新股發行工作的透明度,決定成立股票發行審核委員會,主要負責對首次公開發行股票公司上報材料的復審。

  不過,發審委成立初期,委員名單是對外保密的。

——直到2003年公布《股票發行審核委員會暫行辦法》,才取消此前發審委委員身份必須保密的規定。2003年12月,發審委制度發生重大變化,委員人數由80人縮減至25人,其中證監會人員5名,證監會以外人員20名,部分委員可以為專職,每屆任期1年。

——2006年5月8日,證監會審議通過《發行審核委員會辦法》將發行證券申請的審核程序分為普通程序和特別程序,同時完善發行人接受詢問和委員提議暫緩表決的制度。

——2009年5月,證監會對《發行審核委員會辦法》進行修訂,明確單獨設立創業板發行審核委員會,人數為35人,任期一年,同時規定主板、創業板和并購重組委委員不得相互兼任。

——2017年6月15日,證監會修訂《發審委辦法》,其中主要涉及將主板發審委和創業板發審委合并、增加委員總數,減少委員任職期限等十個方面的內容。

——2017年9月30日,第十七屆發審委成立,業界將其稱為“大發審委”,共有委員63人。

  目前正在履職的是第十八屆發審委。根據證監會今年2月1日發布的公告,第十八屆發審委聘任的委員共有21名。

——2019年12月28日,十三屆全國人大常委會第十五次會議全體會議審議通過新修訂的證券法,在國務院證券監督管理機構按照法定條件負責證券發行申請注冊的基礎上,取消發行審核委員會制度,明確按國務院和國務院證券監督管理機構的規則,證券交易所等可以審核公開發行證券申請,并授權國務院規定證券公開發行注冊的具體辦法。

  資本邦統計發現,發審委制度設置以來,共計26位發審委員審核超過200家企業,其中操艦任職16、13、12屆發審委,審核家數最多,共計審核471家公司,通過家數(非個人表決)411家,通過率為87.26%。

  郭旭東曾任職9、10、11、17、18屆發審委,共計審核326家企業,通過家數271家,通過率83.13%。梁鋒共計審核312家企業首發申請,其中283家企業通過,通過率達90.71%。

A股IPO“大年”?!年末過會率猛漲

  12月26日,2019年發審委最后一次IPO審核,其中萬泰生物、三力制藥、西域旅游、耐普礦機四家企業均通過IPO審核,通過率100%。

  資本邦統計發現,2019年以來,共計280家企業上會,其中247家審核通過,通過率為88.21%。

  資本邦回顧起來,2015年-2018年,IPO審核通過率呈現下滑態勢,2015年IPO通過率90.94%,2016年通過率為90.15%,2017年審核家數由2016年的274家增長至495家,審核通過家數380家,通過率降至76.77%,2018年上會家數驟降至193家,通過率下滑至57.51%。

  而2019年的A股IPO審核家數增至280家,通過家數增加至247家,整體通過率由2018年的57.51%提高至88.21%。

? ? ? 可以說,2019年的A股IPO市場明顯“回暖”。

  在280家企業中,有116家科創板IPO企業。排除116家科創板上會企業,2019年發審委共計審核164家企業首發申請,其中138家IPO審核通過,通過率為84.14%。

  資本邦注意到,今年2月份,由于證監會發審委換屆,IPO出現空檔的情況,就單月上會家數來看,10月和11月IPO上會家數最多,分別為24家和26家;就單月過會來看,今年5月和12月過會率均為100%;4月和9月通過率均為93.75%;1月過會率最低,8家接受上會審核的企業,5家通過IPO審核,通過率為62.5%。

  資本邦注意到,雖然2019年整體通過率達84.14%,不過仍有墨跡天氣、天元寵物等16家企業IPO審核未通過;此外,愛瑪科技、才府玻璃、龍利得、中泰證券、安寧鐵鈦等8家公司遭取消審核。

  市場人士分析認為,IPO被取消審核,體現了我國市場監管理念與監管思路發生改變。通過增加上市公司優質投資標的,優化上市環境,實現優勝劣汰,推動資本市場融資功能和穩健發展。同時也體現監管層對企業帶“病”上會的零容忍態度,這也將進一步提高上會企業的質量。

  在IPO取消審核后,企業面臨不同的“境遇”,浙江才府玻璃取消審核后遭終止審查,12月19日,中泰證券、安寧鐵鈦IPO再次上會通過審核。

  IPO審核通過率提高的背后,2019年下半年以來,不少擬IPO企業開始“撤單”。

  據證監會12月27日公布發行監管部首次公開發行股票企業基本信息情況表顯示,截至12月26日,共計74家IPO遭終止審查,其中熊貓乳品等17家企業主要集中在上半年,小狗電器、揚子地板等57家在下半年遭終止審查。

  此外,今年9月單月撤單家數高達23家,成為單月撤單數量最高的月份。

  這或許與下半年開展的監管工作有關。資本邦了解到,今年7月11日,證監會稱已啟動對44家IPO在審企業的現場檢查工作。

  在IPO審核通過率高企的同時,IPO申報企業家數增多。根據東方財富Choice數據統計發現,以最新申報稿為準,2019年共計新增381家企業申報IPO,2018年僅39家,2019年IPO新增企業家數是2018年的9.76倍。以首次申報稿,2018年新增申報企業家數73家,2019年則有233家,2019年新增企業也是2018年的3.19倍。

科創板來了!新股上市不再"保漲”,破發來臨!

  根據wind數據統計發現,截至12月30日,今年203家企業IPO首發募資合計2533.67億元,而2018年共計103家首發企業合計募資1374.88億元。

  12月30日,龍軟科技、鉑科新材兩家公司正式A股上市交易,其中,龍軟科技科創板上市交易,當日收漲126.49%,報收48.90元/股,鉑科新材收漲44.01%,報收37.76元/股。

  截至12月30日,科創板共計70家企業實現科創板上市交易。資本邦根據wind數據統計發現,2019年,包含龍軟科技等科創板公司在內,共計203家企業登陸A股市場上市交易。

  就發行價而言,今年5月7日上市交易的帝爾激光發行價最高,為57.71元/股,元利科技和仙樂健康發行價分別為54.96元/股和54.73元/股。福萊特發行價最低僅有2元/股,海油發展和中國廣核分別以2.04元/股和2.49元/股的價格發行。

? ? ? ?資本邦注意到,招商南油上市首日(2019年1月8日)收跌23.20%,以6.05元/股發行,當日以3.31元/股收盤,成為今年新股上市首日股價表現最差的個股,此外,中國外運上市當日股價也下跌,收跌6.67%,報收4.89元/股。浙商銀行上市首日股價雖然沒有下跌,但漲幅僅有0.60%。

? ? ? ?值得一提的是,一向“保漲”的A股新股市場,在2019年終于迎來“破發”。

? ? ? 表現明顯的是科創板上市公司。當然,就科創板新股上市股價表現來看,以上漲為主,65家科創板企業上市以來累計漲幅處于增長狀態,占比92.85%;只有久日新材、卓越新能、杰普特、昊海生科、祥生醫療累計漲幅處于負狀態。

? ? ? ?科創板首次出現破發是在2019年11月6日,當日兩只股票盤中出現破發的情況,昊海生科開盤不久跌破89.23元/股的發行價,盤中跌至88.53元/股,成為科創板首只破發個股。

  當日跌破發行價的還有久日新材,11月5日上市的久日新材在上市的第二日(11月6日)股價跌破發行價,截至12月30日,久日新材累計漲跌幅墊底,累計下跌7.19%,而該股票上市上市首日公司股價漲6.42%,創下科創板開市以來新股上市首日漲幅新低值。

  12月23日,有投資者提問,久日新材是破發股中甚至是科創板市盈率最低的,因為長時間破發,有股民質疑公司業績的真實性及公司的成長性,詢問公司現在是否處于高速發展期還是創業初期。

  久日新材董秘回復稱, “公司專注于光固化領域十余年,是全國產量最大、品種最全的光引發劑生產供應商,光引發劑業務市場占有率約30%,在光固化劑領域具有全球影響力。感謝您對公司的關注!”?

?? ? ?更甚的是,建龍微納更是在上市首日跌破發行價。12月4日,建龍微納(688357.SH)正式科創板上市交易,上市當日以44元/股開盤,建龍微納發行價為43.28元/股,開盤后快速下挫跌破發行價,盤中股價觸底41.68元/股,盤中最大跌幅3.7%。截至當天收盤,該公司股價收跌2.15%,報收42.35元/股。不過,截至2019年12月30日,建龍微納股價已經回升至47.18元/股。

? ? ? ?資本邦粗略統計,截止2019年12月30日,至少10股科創板新股出現破發情況。具體包含建龍微納、祥生醫療(688358)、昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、天準科技、新光光電、卓越新能、中國電研(688128)。

  此外,資本邦統計發現,截至12月30日,2019年以來,科創板IPO受理企業共計202家,其中22家處于“已受理”,41家處于“已問詢”,2家暫緩審議,27家提交注冊,23家處于“終止”狀態,27家“提交注冊”。

——按地區來看,202家企業主要來自北京,為38家,江蘇和廣東分別有34家和32家,而上海位居第四位,有31家企業申報科創板IPO。

——按照行業劃分,科創板受理企業劃分,202家科創板IPO企業主要集中專用設備制造業、軟件和信息技術服務業、計算機、通信和其他電子設備、醫藥制造業,上述四大行業受理家數分別為38家、37家、37家、26家。

——按保薦機構來看,華泰聯合證券保薦家數最多,為19家,中金公司和中信建投證券分別保薦18家和17家。

——按上市標準來看,202家企業中,172家企業主要選擇同股不同權標準一,13家企業選擇同股同權標準四,6家選擇同股同權標準五。

新三板的IPO蓄水池功能加強

  12月30日登陸科創板上市交易的龍軟科技為新三板企業成功轉板的又一案例。

  資本邦不完全統計發現,科創板IPO申請的202家企業中,60家為新三板或新三板退市企業,占比近三成。

? ? ? 新三板儼然成為科創板IPO上市“儲備池”。

  此外,資本邦統計發現,截至12月30日,包含龍軟科技共計43家原掛牌企業正式實現A股IPO上市交易。而2018年全年轉板總家數僅為23家,2017年轉板總家數18家,如此看來,2019年迎“轉板潮”。

  以最新申報稿最新公告來看,2019年以來共計102家新三板(退市)企業提交IPO招股說明書。

? ? ? ?資本邦注意到,今年新三板企業IPO通過率比較高,在102家提交招股說明書的掛牌企業中,阿爾特、湘佳牧業等9家公司獲得上會機會。其中,除了龍利得遭取消審核,其它8家均通過IPO審核,過會率為88.89%。

? ? ? ?今年12月27日,全國股轉公司發布第一批交易制度、精選層、公開發行等七項新三板改革業務規則。其中明確,在新三板精選層掛牌一年以上的企業可申請轉板上市。

  據此,新三板精選層企業只要符合IPO條件,可以無需接受上市輔導、排隊等繁瑣程序,只需履行內部決策程序后,由證券公司保薦,向交易所提出轉板上市申請,交易所審核并作出是否同意上市的決定,無需證監會核準。

 ? ? 在新三板“轉板”制度的刺激下,新三板或許迎來下一個“轉板潮”。

哪一家保薦機構贏了?

  包含科創板案例在內,從保薦機構服務的公司家數來看,2019年以來,中金公司共計保薦27家公司IPO,其中26家通過審核,通過率高達96.29%;同時,中信建投和中信證券分別保薦26家企業和22家企業的首發申請,中信建投保薦通過率為96.15%,中信證券保薦通過率為90.90%。

  從保薦通過率來看,民生證券、招商證券等31家保薦機構通過率均為100%。招商證券2019年共計保薦13家企業IPO申請,13家企業IPO均審核通過,通過率高達100%;民生證券共計保薦11家企業,11家均審核通過;東興證券和國泰君安證券均保薦10家企業,10家IPO審核均通過。

  值得一提的是,中銀國際僅保薦一家江西3L醫用制品集團股份有限公司,2019年7月11日,公司首發審核被否。

圖片來源:東方IC

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