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發審會|龍磁科技、賽伍技術、華盛昌A股IPO申請通過發審會審核

導語1月2日,中國證監會第十八屆發審委2020年第1次、第2次工作會議結果顯示:龍磁科技、賽伍技術、華盛昌的A股IPO申請首發均獲得通過。

資本邦 · 2020-01-02 · 文/五點 · 瀏覽3398

  1月2日,中國證監會第十八屆發審委2020年第1次、第2次工作會議結果顯示:安徽龍磁科技股份有限公司(下稱“龍磁科技”)、蘇州賽伍應用技術股份有限公司(下稱“賽伍技術”)、深圳市華盛昌科技實業股份有限公司(下稱“華盛昌”)的A股IPO申請首發均獲得通過。

  (圖片來源:證監會網站)

新三板公司龍磁科技:2019年業績下滑,說明主要客戶毛利率存在較大差異的原因及合理性

  龍磁科技主要從事永磁鐵氧體新型功能材料的研發、生產和銷售,是國內高性能永磁鐵氧體濕壓磁瓦主要生產企業之一。永磁鐵氧體具有較高的磁性能,環境耐受性好,是一種應用廣泛的電子功能材料。

  公司致力于服務國內外高端客戶,一直以來高度重視市場開發和品牌建設,經過多年努力,龍磁品牌獲得市場認同,主要客戶較為穩定且多為行業內領先企業,如全球汽車零部件配套供應商百強企業法國VALEO(法雷奧)、日本MITSUBA(三葉)、德國BROSE(博澤)、BOSCH(博世)、CONTINENTAL(大陸)等和全球知名家電企業韓國LG、三星等。

  龍磁科技實際控制人為熊永宏、熊詠鴿兄弟。截至招股說明書簽署日,熊永宏持有公司2,017.00萬股,占本次發行前總股本的38.06%;熊詠鴿持有公司737.40萬股,占本次發行前總股本的13.91%,兩人合計持有公司本次發行前51.97%的股份。龍磁科技的股權結構如下圖:

  (圖片來源:龍磁科技招股書)

  財務數據顯示,2014年-2016年,龍磁科技實現營收分別為366,856,605.03元、373,491,481.50元、429,422,966.29元;相對應的歸母凈利潤分別為23,254,114.85元、30,736,484.43元、49,920,771.84元。

  (圖片來源:龍磁科技招股書)

  資本邦了解到,龍磁科技于2015年5月5日在新三板掛牌,目前仍處于掛牌狀態。2016年3月25日,龍磁科技向證監會申報了首次公開發行股票并在創業板上市的申請文件,于2016年3月29日取得證監會出具的《受理通知書》。

  在審查期間,龍磁科技因需更換簽字會計師向證監會提交了中止審查申請,并取得《中國證監會行政許可申請中止審查通知書》,證監會同意公司中止審查申請。在完成更換簽字會計師后,龍磁科技向證監會提交了恢復審查申請。2017年11月27日,龍磁科技收到《中國證監會行政許可申請恢復審查通知書》,同意恢復審查公司首次公開發行股票并在創業板上市申請。

  發審會委員注意到,龍磁科技實際控制人弟弟熊永飛、侄子熊治、表弟史世斌控制的公司等均從事磁性材料相關領域的研發、生產、銷售。龍磁科技與上述企業存在供應商和客戶重疊。

  發審會委員要求龍磁科技:(1)結合鐵氧體和釹鐵硼在技術路線、應用領域、產品具體用途和未來發展方向等方面的差異,說明發行人與上述公司產品和服務是否存在替代性及競爭性;(2)說明發行人與上述關聯方報告期內主要客戶和供應商重疊情況,個別采購和銷售價格差異較大的原因及合理性;(3)結合報告期上述關聯方的財務狀況及經營狀況,說明發行人與關聯方是否存在互相承擔成本、分攤費用、其他利益安排或影響獨立性的情形;(4)結合生產工藝、技術以及產業鏈情況分析上述關聯方與發行人彼此進入對方主營業務是否存在明顯障礙;發行人實際控制人與上述關聯方就未來業務劃分的安排情況,是否存在收購計劃。

  報告期內,龍磁科技主營業務毛利率高于同行業可比公司平均水平。發審會委員要求龍磁科技說明:(1)主要客戶毛利率存在較大差異的原因及合理性;(2)各產品報告期內毛利率水平變化的原因及與同行業上市公司毛利率水平存在差異的原因,發行人高毛利率的可持續性與穩定性;(3)發行人直接材料和直接人工單位成本明顯低于橫店東磁,燃料動力單位成本明顯高于橫店東磁的原因及合理性;(4)2017年和2018年人工成本差距顯著高于2016年的原因,結合發行人所在區域可比公司說明人工成本及其波動的原因及合理性。

  此外,龍磁科技產品應用于汽車、家電等行業。公司存在對美國出口銷售,中美貿易摩擦以來,其主要產品已被列入加征關稅清單。證監會要求要求龍磁科技:(1)說明汽車、家電等行業景氣度下降是否對發行人經營業績產生重大不利影響,2019年業績下滑的原因,未來是否存在持續下滑的風險,相關風險是否充分披露;(2)結合中美貿易摩擦最新進展情況,說明與美國主要客戶關于關稅分擔的溝通協商情況及結果,對發行人目前及未來客戶、訂單、經營狀況、財務數據的影響,發行人所采取的應對措施及其有效性。

賽伍技術:說明報告期各期應收賬款余額大幅增加的原因及合理性

  賽伍技術主要從事薄膜形態功能性高分子材料的研發、生產和銷售。目前公司已形成光伏和非光伏兩個業務板塊,建立了光伏材料、工業膠帶材料、電子電氣材料三類產品體系,產品廣泛應用于光伏、智能手機、聲學產品、高鐵車輛和智能空調等領域。

  公司在光伏領域的主要產品分為背板產品和封裝膠膜產品,其中背板主要以KPF型背板和KPK型背板產品為主,封裝膠膜產品主要以POE膠膜與EVA膠膜產品為主。賽伍技術按照以銷定產的原則安排生產,公司根據銷售預測和客戶訂單,結合生產能力制定生產計劃,合理調配資源,組織生產制造,確保按期交貨。公司運營中心根據客戶的訂單或訂貨合同、生產計劃以及庫存情況制定原輔材料采購計劃并提交采購部門,由采購部門負責具體采購。采購定價主要采取詢價模式,并根據“適時議價、季度議價、年度議價”的原則確定動態調整采購價格。

  賽伍技術實際控制人為吳小平、吳平平夫婦。截至本招股說明書簽署日,吳小平、吳平平夫婦合計持有公司控股股東蘇州泛洋100.00%股權;此外,吳平平為蘇州蘇宇、蘇州賽盈的執行事務合伙人,吳小平、吳平平夫婦合計持有蘇州蘇宇40.27%的財產份額及蘇州賽盈9.49%的財產份額。吳小平、吳平平夫婦通過蘇州泛洋、蘇州蘇宇和蘇州賽盈合計控制公司40.2134%股權。賽伍技術股權結構圖如下:

  (圖片來源:賽伍技術招股書)

  財務數據顯示,2015年-2018年上半年,賽伍技術實現營收分別為111,412.99萬元、152,673.42萬元、180,700.26萬元、98,849.69萬元;相對應的歸母凈利潤分別為16,021.60萬元、20,186.16萬元、24,187.51萬元、13,289.45萬元。

  (圖片來源:賽伍技術招股書)

  招股書顯示,賽伍技術各報告期存在外協加工情況,主要外協廠商為蘇州賽通、蘇州賽輝、昆山崴鼎、納艾特、金瑞晨。發審會委員要求賽伍技術:(1)結合主要產品的生產工序、核心工藝環節及外協的主要內容,說明采用外協的必要性、合理性;(2)說明納艾特、蘇州賽輝等外協廠商成立不久就成為發行人外協加工商的原因;(3)說明部分生產場地與蘇州賽輝混同的程度及其原因與合理性,是否存在為發行人代墊成本費用或者輸送利益的情形,后期減少外協加工后,發行人與相關外協廠商是否有新的協議或安排;(4)說明外協加工價格的公允性,不同外協廠商加工的單價差異較大尤其是蘇州賽通、蘇州賽輝、納艾特的同一時期相同工序加工單價顯著低于昆山崴鼎、金瑞晨的原因及合理性;(5)說明發行人與外協加工相關的內控制度是否建立健全并有效執行。

  發審會委員注意到,2018年5月31日國家相關部委下發通知要求分布式光伏發電度電補貼進一步下調等,賽伍技術報告期各期實現營業收入持續增長,報告期內賽伍技術主要產品太陽能背板單價持續下降。

  發審會委員要求賽伍技術:(1)結合光伏行業發展趨勢及相關政策對經營的影響、2019年下半年在手訂單業績預計實現情況以及同行業可比公司情況,說明發行人各類光伏背板單價及銷量趨勢,未來是否存在大幅降價等對持續盈利能力產生重大不利影響的情形;(2)說明太陽能背板目前的新技術新工藝新產品對發行人生產經營是否存在重大不利影響;(3)結合光伏行業生產工藝及技術的迭代歷史及趨勢,與同行業公司及同類產品對比情況,說明發行人行業地位及核心技術的先進性,核心產品是否存在短期內被替代的重大風險;(4)說明2019年1-6月居間模式實現的收入相比2018年大幅增長的原因和合理性,居間模式銷售是否存在商業賄賂等違規情形;(5)說明隨著境外銷售金額的快速增加,中美貿易摩擦對發行人的影響,采取的應對措施及其有效性。

  此外,賽伍技術報告期內應收票據及應收賬款持續增長且余額較大,存貨余額持續增長。發審會委員要求賽伍技術說明:(1)商業票據風險是否可控,相關內控是否健全并有效執行;(2)報告期內客戶超期回款的原因,對客戶應收賬款催收相關內控制度和執行情況;(3)報告期各期應收賬款余額大幅增加的原因及合理性,是否與發行人主營業務配比、與行業可比公司是否一致,不配比、不一致的原因及合理性;(4)報告期內存貨余額增長而存貨跌價準備余額持續減少的原因和合理性;(5)報告期末對存貨跌價準備測試是否準確、完整,計提的跌價準備是否充分。

華盛昌:說明報告期ODM模式毛利率相對穩定的原因及其合理性

  華盛昌面向全球客戶從事測量測試儀器儀表的技術研究、設計開發、生產和銷售業務。通過不斷的自主研發和創新應用,公司已掌握了電力、電子、電工、環境、醫療、建筑、汽車等領域的一系列核心測量測試技術,涵蓋了各類電量、機械量、熱工量、化工量、聲學量、光學量、放射性量參數的測量。

  袁劍敏直接持有華盛昌股份7,200.00萬股,直接持股比例為72.00%,通過華聚企業間接持有公司0.61%的股份,通過華航機械間接持有公司4.09%的股份。袁劍敏直接及間接方式共持有華盛昌76.70%的股份,為公司控股股東、實際控制人。

  截至招股書簽署之日,華盛昌股權結構如下圖所示:

  (圖片來源:華盛昌招股書)

  財務數據顯示,華盛昌實現營收分別為4.98億元、4.56億元、4.90億元;相對應的凈利潤分別為9486.66萬元、5323.84萬元、8481.58萬元。

  (圖片來源:華盛昌招股書)

  發審會委員注意到,華盛昌歷史上股權轉讓涉及國有資產轉讓。發審會委員要求華盛昌說明:(1)香港華盛昌機械作為國有控股企業,其處置華盛昌有限資產是否履行了國有資產管理部門審批程序,是否合法合規,是否造成國有資產流失;(2)歷史上股權轉讓及產權轉讓,相關安排是否損害華盛昌有限及債權人利益,是否存在糾紛及潛在糾紛;(3)股權轉讓的程序是否存在瑕疵,實際控制人控制的發行人股份權屬是否清晰,是否構成本次發行的障礙。

  報告期各期,華盛昌境外銷售占比較高。證監會要求華盛昌說明:(1)發行人與美國主要客戶關于加征關稅分擔約定及執行的具體情況;(2)加征關稅前后發行人對美國主要客戶的定價機制及政策、產品價格、銷量及訂單變化情況,中美貿易摩擦對發行人經營狀況及財務狀況是否存在重大影響;2019年前三季度與2017年、2018年同期相比對美國主要客戶收入下降的原因;(3)在加征關稅的影響下,未來對美產品出口的趨勢和可能產生的重大變化;發行人對美銷售是否存在較強的被替代性;中美貿易摩擦對發行人持續經營能力是否存在重大不利影響。

  招股書顯示,報告期內華盛昌ODM模式毛利率相對穩定,直銷和經銷毛利率波動較大。證監會要求華盛昌說明:(1)報告期ODM模式毛利率相對穩定的原因及其合理性;(2)經銷與直銷毛利率波動趨勢不一致,且經銷毛利率高于直銷毛利率的原因及其合理性,是否與同行業一致;(3)報告期內其他模式毛利率較為穩定,但自主品牌經銷模式毛利率逐年增加且在2018年增幅較大的原因及合理性。

  此外,證監會還要求華盛昌說明:(1)發行人收購華之慧科技原有業務成立華之慧實業后,發行人通過華之慧實業對外采購金額和數量出現下滑的原因及合理性;(2)華之慧科技是否存在為發行人輸送利益和承擔成本、費用的情況。

頭圖來源:123RF

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