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发审会|五过五!国联股份、景津环保、柯力传感、国林环保、值得买全部过会

导语国联股份、景津环保、国林环保都曾于2015年在新三板上市。国联股份、值得买皆属互联网和相关服务行业,景津环保、柯力传感、国林环保皆属制造业。

资?#26223;? · 2019-06-13 · 文/孙心河 · 浏览879

  6月13日,中国证监会第十八届发审委2019年第55次、56次工作会议审核结果显示,?#26412;?#22269;联视讯信息技术股份有限公司(下称“国联股份?#20445;?#26223;津环保股份有限公司(下称“景津环保?#20445;?#23425;波柯力传感科技股份有限公司(下称“柯力传感?#20445;?#38738;岛国林环保科技股份有限公司(下称“国林环保?#20445;⒈本?#20540;得买科技股份有限公司(下称“值得买?#20445;?#22343;通过审核。

  值得一提的是,其中,国联股份、景津环保、国林环保都曾于2015年在新三板上市。国联股份、值得买皆属互联网和相关服务行业,景津环保、柯力传感、国林环保皆属制造业。

值得买:冲击电商导购第一股,紧抱阿里巴巴、京东、亚马逊“大腿”

  值得买前身为知德脉,公?#23616;?#33829;业务是运营内容类导购平台什么值得买网站及相应的移动客户端,为电商、品牌商等提供信息推广服务,并?#28304;?#20026;延伸提供海?#28304;?#36141;平台服务和互联网效果营销平台服务。

  值得买的合作伙伴主要包括阿里巴巴、京东、亚马逊全球、苏宁易购、国美在线、沃尔玛、eBay、Ashford、Macy’s等国内外电商或零售商,Linkshare、AffiliateWindow和CommissionJunction等联盟平台,?#32422;?#32784;克、Visa、戴森、DELL、雅诗兰黛、华为、中国银行、银联国际、美的、iRobot和?#19978;?#31561;国内外品牌商。

  2015年度、2016年度、2017年度,值得买营业收入分别为9729.89万元、2.01亿元、3.67亿元;归属于母公司所有者的净利润为1934.59万元、3516.37万元、8624.14万元。

?#35745;?#26469;源:值得买招股书

  值得买表示,公司存在着电商导?#27827;?#37329;收入及互联网效果营销平台服务收入主要来源于阿里巴巴、京东及亚马逊的风险。2015年度、2016年度及2017年度,值得买从杭州阿里妈妈软件服务有限公司、重庆京东海嘉电子商务有限公司及亚马逊(中国)投资有限公司、AmazonJapanK.K、AmazonServicesLLC、AmazonEuropeCoreS.A.R.L等客户实?#20540;?#30005;商导?#27827;?#37329;收入及互联网效果营销平台服务收入分别为4,522.58万元、7,723.38万元及11,218.74万元,占当期电商导?#27827;?#37329;收入及互联网效果营销平台服务收入的比重分别为74.09%、77.38%及81.56%,公司存在对单一客户?#35272;?#30340;风险。

  证监会关注到,报告期内,值得买对阿里巴巴集团、京东集团?#32422;?#20122;马逊集团的收入占比较高。就此,证监会要求值得买?#24471;鰨?span style="color:#337FE5;">(1)对阿里巴巴集团、京东集团?#32422;?#20122;马逊集团收入占比逐年上升的合理性,是否符合行业惯例,是否对前三大客户阿里、京东、亚马逊存在重大?#35272;担唬?)值得买与上述客户合作稳定性和可?#20013;?#24615;,是否存在重大不确定性;(3)值得买对阿里集团及京东电商导?#27827;?#37329;比例的确定方法和形成机制及影响因素,佣金比例差异较大的原因及合理性,是否符合行业惯例;(4)来自于京东收入大幅增加的原因及合理性,未来变化趋势。

  报告期内,值得买营业收入?#20013;?#22686;加,综合毛利率显著高于同行业可比公司平均水平。证监会要求值得买?#28023;?)?#24471;?#21508;期活跃用户增长与各类收入增长的匹配关?#23548;?#26410;来发展趋势;(2)?#24471;?018年值得买活跃用户、?#21496;?#36129;献订单、平均单次交易金额等相关指标增速均低于佣金收入和广告展示收入增长率的合理性,上述指标增速放缓是否会影响值得买业绩?#20013;?#22686;长;(3)结合各业务板块浏览量、客户登录次数、业务合同佣金提成比例、广告展示分类等,?#24471;?#20540;得买高毛利?#22987;?#20854;波动的配比性与合理性;(4)结合行业可比公司和值得买盈利模式和核心竞争力,?#24471;?#39640;毛利率的原因及合理性;(5)?#24471;?018年毛利率下降的原因,及未来发展变动趋势;(6)IT审计的开展情况、审?#21697;?#22260;、审?#21697;?#27861;、审计发?#20540;?#38382;题和审计结论,IT审计发?#20540;?#38382;题对值得买业务可验证性的影响,对IT审计发?#20540;?#38382;题的改进措施及效果。

  此外,报告期,值得买广告展示收入快速增长。值得买被要求?#24471;鰨海?)值得买是否具备完善的广告审核制度并?#34892;?#25191;行,报告期内广告业务是否符合《广告法》及《互联网广告管理暂行办法》等法律法规及行业监管政策的规定;(2)值得买根据《广告发布?#29260;?#34920;》的约定提供广告展示服务并根据广告发布进度确认收入,请?#24471;?#24191;告发布进度的确认标准,是否符合行业惯例;(3)值得买是否存在通过调控广告发布协议的签署时间和内容来调节收入的情况;(4)在数据?#34892;?#25130;?#38469;?#25454;和广告历史数据不完整保存的情况下,值得买相关会计处理的合规性;(5)广告展?#26223;刺?#35745;价平均价格增加的原因,主要客户报告期各期?#21050;?#35745;价广告价格变动情况、原因及合理性;(6)值得买广告展示收入的快速增长是否符合行业特点,与同行业上市公司是否具有可比性,广告展示收入的应收账款?#38469;?#20837;的比重与值得买收款结算政策是否相符。

  报告期值得买存在自身或通过第三方机构进行直播活动的情形。证监会要求值得买?#28023;?)?#24471;?#20540;得买直播活动是否属于网络表演经营活动,是否存在通过互联网向公众提供视频、音?#21040;?#30446;的情形;(2)结合法律、法规、规范性文件及主管部门的监管要求,?#24471;?#20540;得买是否需要办理《信息网络传播视听节目许可证》及《网络文化经营许可证?#32602;?#26159;否存在被处罚的情形;(3)结合报告期值得买存在未取得ICP证就开展相关业务、未取得《互联网药品信息服务资格证书?#33539;?#21457;?#23478;?#21697;和医疗器械广告等情形,?#24471;?#20540;得买在合规经营方面的内部控制制度是否健全并?#34892;?#36816;行。

国联股份:业绩增加,经营性活动现金净流却为负

  国联股份于2015年4月23日挂牌新三板,公司以B2B电子商务业务为主,以B2B综合服务平台——国联资源网为基础向各行业企业客户提供基于互联网、线上线下结合的商机信息资讯和会展等服务,以B2B垂直交易平台——涂多多、卫多多和玻多多为基础向涂料化工、卫生用品、玻璃等行业上下游客户提供基于互联网、线上线下结合的商品交易和供应链服务。

  2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,国联股份营业收入分别为1.25亿元、2.02亿元、9.09亿元、9.29亿元;归属于母公司所有者的净利润分为别578.19万元、1200.75万元、2392.13万元、2466.35万元。

?#35745;?#26469;源:国联股份招股书

  国联股份陷入了业绩增加,经营活动产生的现金流净流却多年为负的怪圈。

?#35745;?#26469;源:国联股份招股书

  证监会关注到,报告期内国联股份收入及净利润逐年大幅上升,其中网上商品自营交易业务快速发展。请国联股份代表?#24471;鰨海?)网上商品自营交易的经营策略、竞争优势及核心竞争力;(2)网上商品自营交?#23383;?#22269;联股份与供应商确定采购数量及价格的方式、依据,向客户销售价格的确定方法、依据,国联股份业绩不受产品价格波动影响的原因与合理性;(3)前十大客户的交易频次和每单平均交易金额,前十大客户向国联股份大额采购的原因及合理性;(4)营业收入和净利润同比增幅显著高于同行业可比公司平均水平的原因及合理性;(5)各产品报告期内销售收入大幅增加的原因及合理性,特别原纸自营2017年、乙二醇自营2018年爆发?#30342;?#38271;的原因及合理性;(6)报告期自营电商来自于相关行业分网的客户数量和收入占比逐年下降的原因和合理性,国联股份自营电商业务?#20013;?#22823;幅增长的稳定性和?#20013;?#24615;。请保荐代表人?#24471;?#26680;查依据、过程并发表明确核查意见,并?#24471;?#23545;报告期内各多多平台前五大客户销售情况进行穿行测试的情况,在订单、资金流、物流、IT审计各方面是否完全匹配,?#32422;?#38144;售真实性。

  报告期内,国联股份综合毛利率?#20013;?#22823;幅下降。请国联股份代表?#28023;?)结合毛利结构和同行业可比公司毛利率变动趋势,?#24471;?#27611;利率变动原因及合理性;(2)?#24471;?#22269;联股份报告期各业务类型毛利率波动的合理性,商业信息服务、互联网技术服务高毛利率的合理性;(3)?#24471;?#32593;上商品交易业务各类别产品贸易商和终端客户毛利?#26159;?#20917;,贸易商客户终端销售情况及合理性;(4)?#24471;?#20027;营毛利率?#20013;?#19979;降是否会对?#20013;?#30408;利能力造成重大不利影响。

  报告期内,国联股份预付账款余额?#20013;?#22686;长,向前五大供应商采购金额占比较高。请国联股份代表?#28023;?)结合市场供需状况预测、采购订单、销售合同、主网页浏览量、客户登陆次数,?#24471;?#39044;付账款大幅增加的原因及合理性,预付账款金额较大但库存商品较少的原因及合理性,预付账款增幅与营业收入增幅不相匹配的原因及合理性,预付账款中有订单支?#20540;?#27604;例和情况,与同行业可比公司是否存在差异;(2)?#24471;?#22269;联股份向前五大供应商采购金额占比逐年大幅下降的原因,是否与国联股份的?#23548;?#25511;制人、主要股东、董监高是否存在关联关系;(3)国联股份存在向同一单位既销售又采购的情形,?#24471;?#20132;易对手详细情况、采购和销售的内容,原因及合理性,是否符合行业惯例,是否存在其他利益安排。

  此外,多多电商在取得《电信与信息服务许可业务经营许可证》和?#23545;?#20540;电信业务经营许可证?#20998;?#21069;从事非经营性互联网信息服务,涂多多、卫多多、玻多多等平台曾为国联股份全资子公司,报告期内均发生股权转让。请国联股份代表?#24471;鰨海?)国联股份母公司及分公司、子公司各项业务初始开展时间及相关资质取得时间;(2)国联股份在取得相关业务资质之前开展业务是否存在违法违规行为,是否存在行政处罚风险;(3)各平台股权受让方的基本情况、资金来源、定价依据,国联股份转让各平台股权的原因及合理性,是否存在利益输送等行为,相关方是否存在为国联股份?#26800;?#25104;本、费用等情形。

景津环保:原材料采购价格存疑,公司存收入下降风险

  景津环保于2015年7月17日挂牌新三板,公?#23616;?#35201;从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售,致力于为固液提纯、分离提供专业的?#21830;?#35299;决方案。

  2014年、2015年、2016年,景津环保营业收入分别为20.34亿元、15.83亿元、15.44亿元;归属于母公司所有者净利润为1.62亿元、1.42亿元、1.59亿元。

? ? ? 不过,到2018年,国联股份业绩大幅增长。2018年,公司营业总收入36.73亿元,比去年同期增长83.7%;归属于挂牌公司股东的净利润9386.13万,比去年同期增长59.77%。

?#35745;?#26469;源:景津环保招股书

  景津环保表示,公司存在着收入下滑风险。报告期各期,公司营业收入分别为20.35亿元、15.83亿元、15.44亿元和9.41亿元;压滤机整机销量分别为6,423台、5,705台、5,920台和3,763台。2015年度,受全国整体宏观经济形势低迷的影响,公司订单量明?#32422;?#23569;,营业收入同比下降22.18%,尤其在矿物及加工、化工行业景气度下?#23548;?#25237;资增速放缓的情况下,公司对相关行业客户销售金额下?#24471;?#26174;。如果未来经济环境周期性波动、下游行业发展景气度下降,且公司无法通过提高管理水平、提升技术创新能力?#32422;?#20248;化产品结构等措施,公司将面临收入下滑的风险。

  证监会关注到,景津环保国内压滤机整机销售分为提供安装调试指导和提供安装调试服务两种情况,报告期收入?#20013;?#22686;长,售价波动较大,报告期内两次调整产品指?#25216;?#26684;。景津环保被要求?#24471;鰨海?)报告期各类产品订单取得的方式,是否具有稳定性;(2)提供安装调试指导和提供安装调试服务存在的本质区别,报告期内安装调试指导和安装调试服务情况下产品价格的具体构成,两类业务平均价格存在较大差异的原因及对收入和毛利率的影响;(3)对于提供安装调试指导的,根据订单分批发出货物,且客户分批在运单上签收的情况下确认收入时点的合理性;(4)调价机制与客户合同约定和制度规定情况,涉及调价触发条件和调价幅度确定依据的具体内容和程序;(5)两次调价的具体情况及履行的程序,调价后销售指?#25216;?#21644;最终成交价格的差异,最终成交价格的决策程序;(6)景津环保产品价格及其调整相对于市场同类产品平均价格的差异情况及其合理性,调价措施对景津环保销量、收入、利润的具体影响;(7)景津环保报告期毛利率?#20013;?#19979;?#30331;?#39640;于同行业上市公司的原因及合理性。

  景津环保主要原料为钢材和聚丙烯,报告期原料采购均价与市场均价存在差异,原料耗用均价?#20013;?#20302;于采购均价,主要产品结转成本均价显著低于期末结存单价,在产品余额?#20013;?#22686;长。证监会要求景津环保?#24471;鰨海?)钢材和聚丙烯单价变动与单位成本中材料成本变动不匹配的原因及合理性,原材料价格变动对各类产品单位成本和毛利率的影响;(2)前五名供应商报告期变动的原因和合理性,供应商相关披露是否准确;(3)主要原材料钢材不同品种如中板、不锈钢和无缝管、聚丙烯及聚丙烯粉碎料采购价格略高于市场价格的原因及合理性;(4)聚丙烯粉碎料2016年主要向个人采购,2017年开始逐步转为向法人单位采购,采购价格显著上涨的原因,两种供应商模式采购成本、经营费用对采购价格的具体影响;(5)原料耗用单价?#20013;?#20302;于采购单价,产成品结转销售成本单价?#20013;?#20302;于期末库存单价的原因,是否符合景津环保存货计价的结转方法,是否存在少结转成本的情形;(6)景津环保期后6个月结转成本占比及其合理性,与生产周期、安装调试周期是否相匹配。

  景津环保报告期各期末应收账款余额较大,占营业收入比例较高,账龄较长且存在较高比例的逾期应收账款。景津环保被要求?#24471;鰨海?)应收账款占营业收入比例较高、存在账龄较长、逾期账款占比较高的原因及合理性,与信用政策是否一致;(2)同行业可比公司与公司在业务结构、客户结构、信用政策等方面是否存在差异,在账龄结?#32929;?#26159;否具有可比性;(3)公司对压滤机配件产品主要采用“款到发货”的结算方式,对压滤机整机主要采用按照预付款、进度款和质保金的结算方式,质保期一般为1-2年,2年以上应收账款占比较高的原因及合理性;(4)坏账准备计提是否充分,计提政策与同行业是否存在差异。

  报告期内,销售费用、销售人员薪酬?#23433;?#26053;费、业务招待费等销售经费发生额较大。证监会要求景津环保?#24471;鰨海?)销售人员奖金提成计算政策在报告期是否发生调整和变化,在2018年产品毛利率提高,按照原有政策奖金提成较多的情况下,账面奖金提成基本没有变化的原因及合理性,是否存在利用发放销售人员薪酬名义将资金转移至体外的情形;(2)差旅费和业务招待费等内部管理制度和报销政策执行的?#34892;?#24615;。

  2014-2016年,景津环保与景县鑫龙、河北景津存在较多关联交易。景津环保被要求?#24471;鰨海?)景县鑫龙、河北景津作为关联自然人陈书龙名下企业,景县鑫龙向景津环保采购后再销售给河北景津并由河北景津对外销售的原因及商业合理性,2014-2016年景县鑫龙、河北景津采购景津环保产品最终销售情况,最终销售价格与采购价格之间差异是否合理;(2)景津环保与景县鑫龙交易价格及定价依据、交?#36164;?#21542;公允,是否履行关联交易相关审议及回避程序;毛利率明显低于期间同类毛利率的原因和合理性;(3)是否存在关联方替景津环保?#26800;?#25104;本费用、代收货款?#32422;?#20854;他向景津环保输送利益的情形。

柯力传感:股东144名、更换辅导机构且又“无证经营”

  柯力传感主营业务为研制、生产和销售应变式传感器(其中主要为应变式称重传感器)、仪表等元器件,提供系统集成?#26696;?#31881;砂浆第三方系统服务。公司近年来对产品进行物联网化升级,推出称重物联网适用元器件、软件及系统集成产品。

  从2011年?#25512;?#21160;IPO上市计划、接受辅导的柯力传感,在2015年至2018年上半年报告期内,仍频繁出现内控违规事项。曾获得金牌保荐公?#23616;?#37329;公司的辅导,但随后于2016年5月4日终止合作,改为由国信证券辅导。

  报告期内,柯力传感存在为满足客户贷款银行受托支付要求而为客户提供银行贷款资金走账通道(简称“转贷?#20445;?#30340;情形,即柯力传感客户为满足贷款银行对于流动资金贷款受托支付的要求,将贷款本金以支付采购货款的名义汇入柯力传感银行账户,柯力传感在收到款项后5日内即将相应款项转回给客户;报告期内,柯力传感?#37096;?#20855;过两笔各400万元,合计800万元的无真实交易背景的商业承?#19968;閆保?#21344;柯力传感最近一期末经审计净资产的0.84%;柯力传感与客户、供应商及其他第三方发生过资金拆借的情况。

  2015年、2016年、2017年、2018年1-6月,柯力传感营业收入分别为5.80亿元、5.75亿元、6.27亿元、3.20亿元;归属于母公司股东的净利润分别为8345.27万元、7246.60万元、1.08亿元、5870.56万元。

?#35745;?#26469;源:柯力传感招股书

  资?#26223;?#27880;意到,截至第二版招股书?#24471;?#20070;,柯力传感共有144名股东。2015年2月,柯力传感副总经理、董事会秘书杨小辉离职,2015年8?#38706;?#31192;陈星佐离职,2016年7?#38706;?#31192;缪志?#25353;?#32844;,2017年2月柯力传感副总经理、投资总监郑志海离职。柯力传感连续更换4名董秘,郑志海直接离职。

  此外,从招股书来看,柯力传感承认其出现未取得制造计量器具许可证违规经营的情况,存在生产并在境内销售部分称重传感器、数字称重显示器等产品未取得《制造计量器具许可证》?#37117;?#37327;器具型式批准证书》的情形。

?#35745;?#26469;源:柯力传感招股书

  柯力传感表示,公司还存在着中美贸易争端风险等相关风险。报告期内,公司对美国市场的出口金额分别为288.01万元、359.25万元、507.39万元、156.98万元,占当期主营业务收入的比例分别为0.50%、0.63%、0.81%、0.50%。公司出口产品主要包括应变式传感器、称重仪表等,作为称重机械的组成部分,已被纳入美国2018年7月开始执行的第一批340亿美元对华加征关税清单中,税率为25%。公司对美出口金额占主营业务收入的比重较小,但如果未来中美贸易争端长期?#26377;?#25110;进一步升级,将会影响公司对美国市场的开发。

  证监会关注到,柯力传感报告期存在内部控制不规范的情形,包括提供走账通道、借用个?#33487;?#25143;收支经营款项等行为。柯力传感被要求?#24471;鰨海?)申报后不规范行为仍然发生的原因、具体整改措施及执行情况,是否构成发行障碍;(2)如何保证员工个人代收货款已全部计入柯力传感账户中;(3)相关内控制度的建立、完善情况,是否健全?#34892;А?

  柯力传感主要产品包括应变式传感器、仪表、系统集成产品、附件及其他、干粉砂浆第三方系统服务,报告期内营业收入?#20013;?#22686;长,毛利率逐年提升且高于同行业可比公司。证监会要求柯力传感?#28023;?)结合系统集成产品的经营模式?#32422;?#21512;同条款约定,?#24471;?#31995;统集成产品中软、硬件产品及售后软件服务的收入确认方法和依据;(2)结合干粉砂浆第三方系统服务的经营模式和合同约定条款,?#24471;?#31199;赁加服务模式?#32422;按?#31199;赁模式下的收入确认方法和依据;(3)?#24471;?#38468;安装义务和不附安装义务的产品销售收入确认依据,各产品安装成本的具体组成,安装成本差异较大的原因,销售单价存在较大差异的原因及合理性;(4)?#24471;?#31216;重元器件集成产品(余姚太平洋)主要客户毛利?#20160;?#24322;较大,同一客户不同会计年度变动幅度及趋势不相一致的原因及合理性;(5)?#24471;?#20869;销毛利?#23454;?#20110;外销毛利率、经销模式毛利?#23454;?#20110;直销模式毛利率的原因及合理性;(6)?#24471;?#22659;外经销毛利?#35270;?#22659;外直销毛利率基本?#21046;劍?#22914;何保证经销商的合理利润,主要区域不同年度经销毛利率和直销毛利率存在差异及变动趋势不相一致,同一年度不同区域经销毛利率和直销毛利?#20160;?#24322;不一致的原因及合理性;(7)结合产品结构变化及其他影响因素?#24471;?#25253;告期毛利率高于同行业可比上市公司的原因及合理性;(8)?#24471;?#26607;力传感营业收入与扣非后归母净利润增长幅度不一致的合理性,扣非后归母净利润占营业收入比重较高且显著高于同行业可比公司的原因及合理性。

  报告期内柯力传感内外销均存在经销商销售的情形。证监会要求柯力传感?#24471;鰨海?)柯力传感国内销售部分采用经销模式的必要性和合理性,其与直销模式在信用政策、推广策略方面有何本质区别,是否符合行业惯例;(2)经销商?#26800;?#38468;安装义务情况,是否具备安装能力;(3)柯力传感境内经销采用赊销模式的合理性,针对不同客户制定的不同信用政策及执行情况;(4)期末应收款项账龄分布、期后回款情况,报告期存在较多长账龄管理用户,信用逾期款项占比较高的原因及合理性,计提坏账准备是否充分、合理。

  报告期柯力传感销售费用率、管理费用?#31034;?#20302;于同行业可比公司。柯力传感被要求?#24471;鰨海?)2018年干粉砂浆第三方系统服务销售人员减少的同时租赁数量?#21019;?#24133;上升的合理性;(2)销售费用中人员费用、安装调试费用、售后维修费用、推广费用等明细费用列支情况及合理性,是否存在账外支付费用的情形;(3)管理费用占比低于同行业可比上市公司的原因,柯力传感管理费用控制政策的主要内容及执行情况。

  柯力传感2018年库龄一年以上的各项存货?#35745;?#26411;存货账面余额20.22%。证监会要求柯力传感?#24471;鰨海?)1年以上原材料的分类构成,长期挂账的原因及合理性;(2)1年以上在产品形成的具体原因,是否存在跌价迹象;(3)1年以上库存商品分类构成,报告期内的销售情况及跌价情况,长期挂账的原因及合理性;(4)库龄一年以上存货构成及占比的合理性,存货跌价准备计提是否充分、合理,与同行业可比上市公司是否存在差异。

国林环保:一年半后终于上会,毛利率逐年下降,大型设备毛利?#23454;?#20110;?#34892;?#22411;设备

  国林环保于2015年7月28日挂牌新三板,前身系成立于1994年的青岛国林实业有限责任公司,公司专业从事臭氧产生机理研究、臭氧设备设计与制造、臭氧应用工程方案设计与臭氧系统设备安装、调试、运行及维护等业务。

  公司于2017年3月9日向证监会报送了IPO申请材料,并且于2018年1月5日在证监会官网上更新预披露经历了漫长的等待终于在一年半后成功上会。

  2014年、2015年、2016年、2017年1-6月,国林环保营业收入分别为1.41亿元、1.60亿元、1.68亿元、8522.50万元;归属于母公司所有者的净利润分别为1890.18万元、2944.41万元、3348.93万元、1999.14万元。

?#35745;?#26469;源:国林环保招股书

  国林环保表示,公司存在着经营活动现金流量为负的风险。2014年度-2016年度及2017年1-6月,国林环保经营活动现金流量净额分别为1,724.38万元、1,977.26万元、-513.74万元、-159.09万元。国林环保的销售客户有大量大型国有企业和市政单位客户,且销售合同一般约定保留销售总额5%-10%的质保金,在质保期满后才能收回,回款周期较长。同?#20445;?016年末、2017年6月末未执行合同金额较大,2016年和2017年1-6?#38706;?#21407;材料的需求较大,采购材?#29616;?#20184;的货款增加。上述原因导致了国林环保2016年和2017年1-6月经营活动现金流量出现负数。如果国林环保经营活动现金流量净额?#20013;?#20026;?#28023;?#19988;未能通过加强回款和融资措施维持现金流出和流入的平衡,国林环保将面临着一定现金流短缺的风险。国林环保经营活动产生的现金流量净额已连续多年低于净利润。

  此外,2016年10月27日,全国股转系统发布公告称,华福证券和海润律所对推荐挂牌的国林环保未履行勤勉尽责业务,对华福证券和海润律所采取提交书面?#20449;?#30340;?#26376;?#30417;管措施。公告显示,华福证券、海润律所均未按规定对其推荐挂牌的国林环保董事和高管人员超过公司规定25%的限额转让其所持股份事项发表专项审核意见,华福证券和海润律所未履行勤勉尽责义务,违反监管规定。

  证监会关注到,报告期内,国林环保营业收入?#20013;?#22686;长,龙净环保为国林环保2018年第一大客户。证监会要求国林环保?#28023;?)结合核心技术、竞争优势、产品结构、客户来源及可比公司情况,?#24471;?#33829;业收入?#20013;?#22686;长的原因及合理性;(2)结合合同就签收日后风险和报酬转移期限时的约定情况,?#24471;?#25910;入确认政策是否符合会计准则相关规定,与可比公司收入确认政策的差异情况及其合理性;(3)结合验收流程分析各期末发出商品验收周期的一致性,存货余额是否合理、是否与验收周期匹配,是否存在利用验收周期调节收入的情形;(4)结合与新大陆环保产品差异及?#21830;?#20195;性等情况,?#24471;?018年龙净环保收购福建新大陆环保后向国林环保采购额大幅增加的原因及合理性。

  报告期内,国林环保综合毛利率逐年下降,大型设备毛利?#23454;?#20110;?#34892;?#22411;设备。国林环保被证监会要求?#24471;鰨海?)结合各类型产品的订单合同价格、直接材料成本、非直接材料成本、产能利用等因素,?#24471;?#21508;类产品毛利率维持在较高水平的原因及合理性;(2)结合国林环保市场地位、核心竞争优势、议价能力、产品定价模式、原材料价格波动、客户结构、销售模式等因素?#24471;?#27611;利率下滑的原因及其?#20013;?#24615;,与同行业可比公司毛利?#22987;?#20854;变动趋势的差异情况与合理性;(3)?#24471;?#22823;额合同的毛利率相对于综合毛利率?#32422;巴?#34892;业可比公司毛利率平均水平的差异情况及其原因与合理性;(4)?#24471;?#22269;林环保大?#34892;?#22411;产品毛利率的差异、不同应用领域毛利率的差异原因。

  报告期内,国林环保各期末应收账款金额较大,应收账款逾期占比较高。国林环保被要求?#24471;鰨海?)应收账款余额增长较快的原因及合理性、与营业收入增长是否匹配;(2)应收账款的信用政策、结算政策,与行业可比公司是否存在较大差异及原因;(3)结合业务模式?#24471;?#24212;收账款是否均已达到收入确认标准,是否存在提前确认收入情形;(4)应收账款逾期的原因,国林环保销售政策是否发生重大变化,经营模式、产品或服务的品种结构是否发生重大不利变化;(5)是否存在放宽信用政策的情形,坏账准备计提是否充分。

  报告期内,国林环保各期末存货?#20013;?#22823;幅增加,增幅远高于同期收入和利润增幅。国林环保被要求?#24471;鰨海?)报告期内各期末存货余额较大?#39029;中?#22686;加的原因及合理性;(2)存货大幅增长与订单增长及在手订单的匹配关系,存货产品的具体形态,相关内部控制制度及执行情况;(3)期末存货是否存在库龄较长、滞销等情形,结合存货跌价准备测试情况分析存货跌价准备计提是否充分。

头图来源:123RF

本文出品:资?#26223;睢?strong>作者:孙心河。

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