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海富通基金2020年投資策略:大道至簡,守正制勝

導語海富通認為,中國資本市場面臨重要的發展機遇,而恪守初心、苦煉內功的衛道者,終將行穩致遠。

資本邦 · 2019-12-31 · 瀏覽3264

  12月31日,資本邦訊,站在“新與舊”、“量與質”、“脹與縮”的交界點上,海富通認為,中國資本市場面臨重要的發展機遇,而恪守初心、苦煉內功的衛道者,終將行穩致遠。

  從全球來看,預計主要經濟體2020年繼續走向增長放緩,全球央行寬松潮已經開啟。美聯儲在今年12月議息會議上表示本輪預防式降息將告一段落,但事實上明年美國經濟依然有下行壓力,美聯儲或在明年下半年繼續降息。國內經濟下行壓力短期邊際趨緩,中長期看經濟增長壓力仍在,但失速風險較小。預計明年中國實際GDP增速將維持在6%左右,考慮到物價的變化,名義GDP增速或將出現回升。2020年由于小康社會GDP目標翻番、三年攻堅戰收官及美國大選而變得尤為關鍵,在收官之年經濟將有望平穩完成目標。

  著眼國內資本市場,我們認為權益資產將更具有吸引力。考慮到經濟基本面下行壓力加大、全球進入寬松周期、國內貨幣政策寬松方向不變、中美利差等因素,無風險利率中期將延續下行。內部穩增長被放在更重要位置,確保經濟運行在合理區間;外部中美達成第一階段協議,部分關稅取消或下調,市場面臨的內外部不確定性下降,風險偏好短期抬升。A股面臨的流動性環境仍較為有利,盈利也有望延續企穩,年度看權益資產仍將有相對較好的表現。市場演繹的中期邏輯是國內經濟及政策指引方向,科技自立及消費升級是長期確定性方向。當前位置權益資產仍然更具吸引力,結構性行情可期。

  與權益資產相比,債券配置價值稍顯“劣勢”。總體看明年一切以“穩”為主,經濟低波動、政策有空間,因此明年利率可能繼續震蕩運行,需積極把握波段機會。信用債方面,高、中、低等級分化明顯。預計2020年地產企業融資改善,制造業韌性底部支撐,城投“信仰”短期仍在,政策調控能力較強,整體系統性信用風險可控。可轉債方面,A股盈利回升,結構性行情可期,關注景氣度較高的成長+消費板塊,需警惕流動性沖擊。

圖片來源:123RF

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關鍵詞: 海富通投資策略
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