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2020年股市預測:美聯儲、中國貿易晴空萬里,但選舉仍然陰云籠罩

導語隨著美聯儲轉向降息和中國貿易戰停戰,股市上漲加快,道瓊斯工業平均指數,標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在2019年底創下歷史新高,預計2020年的股市將開始新的一年。

美股研究社 · 2020-01-03 · 瀏覽1448

  隨著美聯儲轉向降息和中國貿易戰停戰,股市上漲加快,道瓊斯工業平均指數,標準普爾500指數和納斯達克綜合指數在2019年底創下歷史新高,預計2020年的股市將開始新的一年。

  股市多頭繼續押注商業投資,企業收益和新興市場經濟體實現復蘇。股市反彈和特朗普經濟的勢頭至少要持續到2020年中期。那么華爾街將會把其重點轉移到2020年選舉的結果,并且重新評估新的美聯儲加息周期的可能性。

  隨著“ 5G超級周期”的到來,預計蘋果(AAPL)以及AMD(AMD)和英偉達(NVDA)等芯片將繼續引領股市反彈進入新的一年。此外,基本面增長的廣度對2020年股市預測也是樂觀的。

  Vertex Pharmaceuticals(VRTX)和其他生物技術正在引領健康的醫療領域。摩根大通(JPM)等銀行股被嚴重低估,而萬事達卡(MA)和支付的股票看起來渾然一體。微軟(MSFT)和Adobe(ADBE)表現良好,軟件股試圖奪回領導地位。甚至卡特彼勒(CAT)以及許多工業股都在復興。盡管零售環境仍然充滿挑戰,但從亞馬遜(AMZN)、阿里巴巴(BABA)到Target(TGT)都在蓬勃發展。

  2020年的股市預測是否會在2017年重演?

  2018年底,盡管有跡象顯示經濟增長放緩和股市大幅調整,但隨著中國貿易戰升級以及美聯儲繼續加息,人們對衰退的擔憂加劇。

  快進到2019年底,政策制定者已經扭轉了局面,美聯儲三度降息以及大量新資產購買推動了股市上漲。與此同時,特朗普的中國貿易戰也與中國達成了第一階段的貿易協議,避免了對蘋果iPhone的關稅,并進一步將今年的經濟衰退威脅轉化為明年的經濟刺激措施。

  突然,股市反彈看起來很像2017年。當時,特朗普的減稅和放松管制的前景,在全球經濟增長普遍回暖的推動下,助長了股市反彈。自從10月初股市反彈以來,主要指數一直在強勁,穩定的上升,感恩節后僅有少量停頓。雖然一頭平靜的牛市可能很難再維持12個月,但目前的情況對2020年股市預測是積極的。

  總是存在意料之外的風險。許多華爾街公司擔心,由于對中國貿易協議條款的不明確,導致2020年股市預期令人失望。但是,潛在的股市崩盤似乎給投資者帶來了巨大的當前風險。華爾街是否對溫和的通脹,低利率和經濟擴張的持久力持樂觀態度?

  BCA Research首席全球投資策略師Peter Berezin如此認為,“通貨膨脹的威脅正在出現,到2021年底可能會破壞其擴張”。但即使他是對的,Berezin還是對2020年的股市預測持樂觀態度。他在12月18日的電話會議上對客戶說:“商業周期擴張的倒數第二年往往會產生巨大的回報。” “我們可能正在進入全球股市的爆發階段。”

  股市前景:無技術危險信號

  等一下:我們是否有可能進入井噴式的股市階段,或者我們整年都進入了?道瓊斯指數上漲22.3%,標準普爾500指數上漲28.9%,納斯達克綜合指數上漲35.2%,這是一個公平的問題。然而,盡管長達十年的長期牛市,技術分析表明,華爾街尚未走開。

  美股研究社跟蹤的一項關鍵指標是標準普爾500指數(S&P 500)的5年漲幅。盡管過去五年來強勁的漲勢穿插了兩次重要的市場調整,但股票在這段時間中占了大部分時間。從2014年底到特朗普在2016年11月大選意外獲勝之前,股市基本上沒有任何進展。然后,在減稅推動的反彈在2018年1月下旬達到頂峰之后,中國貿易戰和美聯儲加息使股市處于區間波動。

  標準普爾500指數又經歷了21個月的苦戰,然后在10月份果斷突破了先前的水平。標準普爾500指數在過去五年中僅上漲了57%。相比之下,在2007年的峰值時增長了89%,在2000年的峰值時增長了210%。保證金債務則可能預示著股市何時變得泡沫泛濫。同比超過55%的保證金債務增長率將引發危險信號。相比之下,最新數據顯示保證金債務下降了近5%。

  過去一年中,隨著標普500指數飆升而收益持平,估值變得更加豐富。FactSet Research的數據顯示,隨著收入增長5.4%,標普500每股收益預計到2020年將增長9.6%。一般說來,提前一年的估計值過于樂觀。Yardeni Research首席投資策略師Ed Yardeni說:“股票并不便宜。” 然而,高于平均水平的估值是有意義的,“當投資者看不到衰退時”,低債券收益率使股票收益在相對基礎上更具吸引力。

  截至12月27日,標準普爾500指數的市盈率為12個月遠期收益的18.2倍。Yardeni說,如果遠期市盈率超過20,這將令他擔心,這是自2002年初以來沒有做過的事情。如果標普500指數在2020年初上漲到他的3500年底目標,那么這個門檻可能會發揮作用。Yardeni認為這是一種可能性。

  美聯儲降息,貿易交易會導致全球反彈嗎?

  2020年股市預測的牛市取決于全球經濟溫和反彈,但那不是給定的。一些經濟學家懷疑美聯儲的寬松政策會帶來很多麻煩和煩惱,因為第一階段的中國貿易協議可能無法緩解緊張局勢,從而抑制商業投資。但是這些疑問意味著,所有好消息可能都沒有體現出來:股市上漲仍令人擔憂。

  隨著眾多逆風消退和順風回升,全球經濟回升的前景看起來不錯。經過幾年的分歧,美聯儲,歐洲中央銀行和日本銀行開始了一致的努力。央行購買債券幫助推高了全球股票市場,美元已經擺脫了最近的困境,這對新興市場經濟體以美元計價的債務為重。瑞銀(UBS)全球財富管理部門美洲投資策略主管邁克爾?克魯克(Michael Crook)表示:“明年我們的上行空間似乎正在發揮作用。”

  Crook表示,在美國和中國于12月13日達成一項貿易協議(包括略微降低關稅)之后,瑞銀(UBS)增持了股票。第一階段中國貿易協議的最大影響“來自消除不利因素”。盡管關稅造成了破壞,但人們最大的擔心是,全面的中國貿易戰將演變成技術冷戰,從而在全球最大經濟體之間形成楔子。

  相反,本月全球經濟得到了雙重緩解。不僅中國的貿易協議降低了關稅,而且隨著首相鮑里斯·約翰遜(Boris Johnson)的保守黨贏得多數席位,破壞性,無協議脫歐的可能性也逐漸降低。

  隨著陰云密布,貨幣政策的絕地力量可能會在權力消亡之前再次占上風。較低的抵押貸款利率,與美聯儲寬松的政策掛鉤,已經重新激發了美國住房部門的活力。去年11月,建筑許可的年數量達到140萬套,是2007年以來的最高水平。房屋建筑商的信心達到了20年來的最高水平。最近幾個月,美國國債收益率有所上升,但仍處于歷史低位。

  在全球范圍內,減少不確定性,簡化信貸和適度的財政刺激措施(在歐洲,中國,韓國和日本)應該受到關注。與之相反的汽車市場是萬能的。向更嚴格的排放標準過渡,減少政府激勵措施以及經濟疲軟影響了全球銷售,歐洲和中國表現顯著疲軟。但是歐洲的銷售已經從低迷的基礎上轉為積極。預計到2020年,中國的銷量將跟進。

  波音公司將中止737 Max的生產的最新消息預計將持續至第一季度,美國第一季度GDP增速將下降一半。但是這種暫時的平靜可能會給美元施加壓力,為新興市場提供更多動力。

  2020年選舉風險:華爾街會擔心特朗普失利嗎?

  美聯儲的寬松政策和與中國的貿易協議在金融市場上大放異彩,為美國經濟邁出了新的步伐。到2020年大選,美國的增長應保持穩定,失業率將保持在50年來的最低水平。盡管強勁的經濟和股市反彈不會確保特朗普總統連任,但這將使他很難被擊敗。特朗普現在在最新的IBD / TIPP民意調查中領導著除主要民主黨競爭者之外的所有競爭者。那個例外是喬·拜登(Joe Biden),甚至特朗普也正在縮小差距。

  這意味著華爾街公司沒有立即理由在2020年選舉中就特朗普的損失(或失去共和黨參議院控制權)開始定價。這對2020年的股市預測來說可能是個好消息-即使道瓊斯在民主黨總統的領導下表現良好。為什么?2020年選舉周期中的民主黨候選人,包括領先的拜登(Biden),都希望大幅扭轉特朗普的大公司減稅計劃,該計劃將標準普爾500強公司的有效稅率削減了約三分之一。很難說對收益的直接影響除了對股價的明顯負面影響外。

  幾位候選人試圖將稅收收入提高到遠高于奧巴馬的水平,伊麗莎白·沃倫和伯尼·桑德斯都呼吁征收財產稅。桑德斯和沃倫還呼吁禁止水力壓裂。盡管大多數水力壓裂發生在私人土地上,但嚴格的監管措施可能會炸毀能源價格并壓制美國的大部分土地。兩位左翼競爭者還贊同“全民醫療保險”。越來越多的傳統自由主義者候選人傾向于公共選擇,但是全面的醫療改革將對醫療服務提供者,保險公司和數百萬個工作崗位產生巨大影響,沃倫(Warren)還呼吁分拆Facebook(FB)等大型科技巨頭。即使沒有參議院的控制,民主黨總統也可以通過監管和執法,對反托拉斯法和其他廣泛的公司問題制定重大的政策變更。民主黨人也普遍支持可能會破壞Big Pharma和生物技術公司的藥品價格管制。

  如果白宮和參議院2020年選舉競賽看起來像是硬幣大甩賣,那么對于投資者和企業首席執行官而言,仍然可能是一個白費時間的時期。但這至少要等到明年夏天的黨代會舉行之后才可能發生。同時,強勁的經濟-以及特朗普不斷增加的支持-可以說服民主黨主要選民避開更多左翼候選人,因為他們的經濟處方和對監管國家的控制可能會對企業造成更大的破壞。

  通貨膨脹,利率和美聯儲政策的前景

  至少在2020年大選之前,美聯儲將暫停。然而,利率仍然是通配符。根據通貨膨脹和失業的路徑,投資者可能會開始為2021年的美聯儲加息定價。如果增長穩固,長期市場利率將因對美聯儲未來加息和更高通脹的預期而上升。畢竟,在17位決策者中,有12位在12月份的預測中指出美聯儲將在2021年加息。

  另一個鴿派轉折并非不可能。特朗普仍然可以通過任命兩個美聯儲理事席位來影響政策。同時,主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)將監督實現美聯儲2%通脹目標的最新戰略。年中更新可能會明確鼓勵通貨膨脹過高,以抵消長期低于2%的通貨膨脹。

  底線:通貨膨脹和利率上升壓力可能是下半年的故事,但不要指望它。

  目前,除了股票會超越自己之外,沒有什么可擔心的。全球增長的基礎廣泛回升將提振幾乎所有船只,包括不受歡迎的能源,采礦和重型設備部門。有一些令人鼓舞的跡象,銅和石油價格都接近5月份以來的最高水平。南方銅(SCO)和卡特彼勒的股票都接近買入點。

  BCA的Berezin認為,隨著全球不確定性減弱,中國實施財政和信貸刺激措施以及制造業復蘇,新興市場已準備好扭轉長期以來表現不佳的局面。美元走軟,也是前景的關鍵,這將進一步增加外幣利潤。

  5G超級周期,芯片、零售和軟件繼續跑贏大盤

  5G無線網絡的推出是2020年及以后的主要推動力。它們驚人的更快速度,更大的容量和近乎即時的連接被視為自動駕駛和其他變革性應用的關鍵。 Verizon Communications(VZ),AT&T(T),T-Mobile US(TMUS)和Sprint(S)已開始部署5G網絡。中國,韓國和日本是最早的采用者。但是這些都是昂貴的升級。

  因此,錢和股市收益可能在5G硬件中。由于對5G無線升級周期的預期,蘋果股票和更廣泛的芯片行業在2019年飆升,盡管其中許多名字在最近幾個季度中都停滯不前或在下滑。明年秋天發布的Apple iPhone應該已經可以支持5G了。12月23日,Wedbush調高了蘋果股票的價格目標,稱隨著巨大的升級周期的到來,iPhone的需求應會激增10%。

  暴露于5G的芯片制造商包括AMD和Nvidia的股票,這些股票都來自蘋果iPhone供應商,例如 高通(QCOM),Qorvo(QRVO)和Skyworks Solutions(SWKS)。就像Nvidia股票和其他股票傾向于在需求之前反彈一樣,它們可以在收益惡化之前達到頂峰。但是5G升級周期可能會持續數年。

  龐大而多樣的醫療部門正在蓬勃發展。隨著“全民醫療保險”(Medicare for All)恐懼的消退,醫療保險公司,醫院和其他醫療服務公司在經歷了2019年的大部分時間后開始反彈。隨著藥品價格管制的取消,FDA批準的加速和并購的升溫,生物技術股在落后之后飆升多年。Vertex的股票, Crispr Therapeutics(CRSP)和 Amgen(AMGN)的表現都不錯,與此同時,一些較小的名字也因積極的藥品新聞而飆升。醫療產品和設備制造商的表現也不錯,包括Dexcom(DXCM)和Edwards Lifesciences(EW)。

  自收益率曲線翻轉以來,金融股已經表現良好,但仍相對便宜。與標準普爾500指數相比,銀行業巨頭長期落后。但摩根大通(JPMorgan Chase)的股票和同業在美聯儲(Fed)寬松,經濟增長堅挺以及國債收益率利差擴大的情況下均表現良好。隨著美聯儲確定短期利率,隨著長期利率不斷上升,凈息差將受益。

  支付股票正在悄然改善,萬事達卡股票出現暴漲,主要的 Visa(V)回到購買區域。 Fiserv(FISV)超出范圍,而 Global Payments(GPN)處于購買區。所有這些付款股票看起來都很強勁。現在沒有人像尖叫者一樣,但其中一些人一直是巨大的長期領導者,特別是萬事達卡股票,Visa和Fiserv。

  隨著失業率處于50年來的低位,并且經濟增長勢頭良好,工資和就業增長將繼續推動強勁的消費者支出。但是,戰利品將不會平均分配。百貨商店和購物中心連鎖店繼續卷土重來,甚至大規模破壞者Amazon.com也面臨一些挑戰。但是有明顯的實力。隨著大型折扣店通過實物和在線銷售的混合模型提供加速增長的目標股票,其股價已飆升。

  因此,沃爾瑪(WMT),百思買(BBY)和好市多(COST)仍有巨大增長潛力。諸如Burlington Stores(BURL)和打撈車拍賣商Copart(CPRT)的廉價折扣店仍然是穩定的種植者,而Lululemon Athletica(LULU)和RH(RH)則在高檔客戶中蓬勃發展。Chipotle Mexican Grill(CMG)是少數一些美味的餐館股票。耐克(NKE)擴大到可自由支配的消費者,這得益于美國和中國的強勁需求。說到中國,阿里巴巴的股票正在飆升,而其他幾家中國互聯網的狀況則看起來更好。

  標準普爾500通訊服務部門的改版包括谷歌母公司Alphabet(GOOGL),Facebook,迪斯尼(DIS)和Netflix(NFLX),以及舊版的Verizon和AT&T。FactSet Research表示,預計到2020年,通信服務行業將以9.1%的收入增長領先于所有11個標普行業,而整個標普500則為5.4%。盡管在2020年選舉周期中存在反托拉斯問題,但Google股票仍處于歷史高位,而Facebook股票僅處于買入區。迪士尼股票僅低于買入點,而Netflix股票則落后。

  如果商業投資增加,那對于軟件來說將是個好消息。該行業是開始于2019年的明顯領導者,但步履蹣跚且正在努力追趕。微軟股票在整個2019年一直是穩定的領導者。但這在很大程度上反映了道瓊斯技術巨頭蓬勃發展的云計算服務。Adobe股票和其他一些軟件名稱,例如Paylocity(PCTY)和Fortinet(FTNT)正在向更高的方向發展。Shopify的股票幾乎回到了新高,這是值得注意的。電子商務軟件巨頭Shopify(SHOP)是2019年明顯的股市贏家之一。

  總結:2020年股市預測:沒有水晶球

  關于2020年股市預測,投資者可以做出解釋,但不要試圖進行預測。目前,主要指數和領先股的走勢對股市前景有利。經濟狀況也是如此,隨著美聯儲政策,中國貿易和其他重大不確定因素逐漸消失。但是2020年的大選可能會迅速改變股市的預測,尤其是如果左翼候選人贏得民主黨提名,并有望在11月獲得勝利。復興的貿易戰或新的貿易戰,或一些令人驚訝的經濟新聞或金融危機可能會顛覆2020年的市場前景。

圖片來源:123RF

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