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【深度】美聯英語赴美IPO,躋身在線英語培訓行列

導語
國內英語教育培訓機構美聯國際教育(MEDU.N)正式向美國證券交易委員會遞交了上市申請的F-1文件,計劃募資約1億美元。

美聯國際教育遞交招股書,計劃募資1億美元

  國內英語教育培訓機構美聯國際教育(MEDU.N)正式向美國證券交易委員會遞交了上市申請的F-1文件,計劃募資約1億美元。花旗集團、中金公司和麥格理資本為此次發行的聯席保薦人。公司旗下子品牌包括:美聯英語、美聯出國考試、美聯留學、美聯國際高中、立刻說。目前在中國18個省市的32座城市設有136個學習中心,2018年參與培訓的學生總人數為118200余人,教師及咨詢師的人數為18000余人。

線下通用英語培訓市場排名第二,從線下拓展至線上

  公司是中國線下通用英語培訓(ELT)市場的第二大服務提供商;也是前五大英語培訓機構中增長最快的。從創立至上市融資5次,估值為42億元。美聯教育的產品已經涵蓋了從“實用英語—海外考試—留學咨詢—軟實力增值—境外服務”等全產品鏈。目前線下、線上業務全面打通,自2014年推出“立刻說”平臺以來,美聯英語的在線培訓業務收入從2016年的4691萬元增長至2018年的2.12億元。(Frost&Sullivan)

成人英語培訓占比達60%以上,在線教育上升至第二大業務

  縱觀美聯英語的業務,截至2018年12月31日,成人英語培訓、留學咨詢、在線英語培訓和初級英語培訓營收占比分比為63.5%、15.7%、14.9%和4.6%。2019年一季報數據在線教育占比為16.5%、上升至第二大業務。除此之外,公司采用分期付款方式, 2018年公司共發生退款3780萬元,當年學生退課率為10.2%,其中通過分期貸款的學生退課率為13.2%,明顯高于平均水平。(公司招股書)

在線業務營收快速增長,2019一季度凈虧損4216萬元

  目前美聯英語采用線下和線上兩種渠道獲客,形成網絡營銷閉環。而在內容端,截至2019年3月31日,美聯聘請了668名兼職教師進行線下英語培訓,還建立了大約16000名教師資源,包括大約6900名外籍教師,成為其擴張的助推力。

  盈利:2016年-2018年,美聯營收為8.02億元、11.50億元、14.24億元,對應凈利潤為-0.27億元、0.4億元、0.53億元。2019年第一季度,營收3.15億元,凈虧損0.42億元。

  費用:隨著公司繼續根據業務擴展增加銷售和營銷工作,銷售和營銷費用快速增長、費用率上升,2019Q1銷售費用率為34.5%。

  現金流:密集使用分期產品,公司的經營性現金流下降明顯,2019Q1經營性現金流達到負0.41億元,期末現金及等價物僅為1.28億元,為2016年以來的最低水平。

風險提示

  異地擴張帶來的管理風險,行業增速不達預期

頭圖來源:123RF

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